平均买入成本制造的错觉

计算很简单

平均买入成本是到目前为止花掉的总金额除以持有数量。它不是买入次数的平均，而是按金额计算，所以用大金额买入的价格影响更大。即使分三次买，如果最后一次投入了大部分金额，平均成本就会接近最后的价格。

平均成本不知道未来

价格今后如何变动，与你多少钱买入毫无关系。市场不知道你的买入价。可是人会把自己的平均成本当作基准线，高于它就觉得是盈利，低于它就觉得是亏损，而这种感觉主导了判断。“现在会不会新买这项资产”和“会不会卖掉已经买的”本应是同一个问题，平均成本却把两者分开了。

补仓带来的感觉

多买下跌的股票，平均成本就会下降。数字下降了，感觉情况好像变好了，但实际上是投入这只股票的金额增加了。回升时盈利更大，再跌时亏损金额也会一起变大。拉低平均成本本身不是收益，更接近于放大风险。

• 平均成本下降 = 投入这只股票的钱增加
• 需要回升的幅度变小，但敞口金额变大
• 单只股票占比变大，分散被打破
• 判断依据很容易从“变便宜了”变成“我的成本价”

弥补亏损所需的比例

亏损率和回本所需的涨幅并不相同。下跌50%，要涨100%才能回到本金。由于这种不对称，大额亏损会变得急剧难以挽回。这正是通过拉低平均成本来缩小回本幅度显得有吸引力的原因，也是在这个过程中金额变大而变得危险的原因。

需要重新问的问题

忘掉平均成本，问一问“现在会不会以这个价格新买这么多”，判断就会变得简单。如果答案是否定的，那么不管平均成本是多少，继续持有的理由都很薄弱。本文只说明计算方法和常见错觉，不涉及对特定股票或时机的判断。

分批买入与补仓不同

按固定周期投入固定金额的定投，和每次价格下跌就多买的补仓，表面上看起来相似，性质却不同。定投事先定好买入时点，使判断不随价格动摇；由于买入金额固定，价格高时买得少，价格低时买得多。补仓则是在原计划之外、对价格下跌作出反应而追加买入，想要挽回亏损的情绪很容易成为判断的中心。同样是“追加买入”，区分它是出于计划还是出于亏损，这一点很重要。

• 定投：事先定好金额和周期
• 补仓：对下跌作出反应，无计划地多买
• 定投会随价格自动调整数量
• 确认追加买入的出发点是计划还是亏损

用计算器确认时要输入的内容

在平均成本计算器里只输入买入价格和数量，得出的数字可能与实际不符。是否包含买入时支付的手续费、部分卖出后剩余数量的平均成本如何计算、如果是海外股票按哪个时点的汇率计算，结果都会不同。券商应用中显示的平均成本，各家的计算方法也可能略有差异。用于计税的取得成本标准可能又不一样，所以如果是申报用的数字，按券商出具的交易记录和税法标准来计算才准确。计算器用来了解情况，正式记录另行保存。

• 是否包含买入手续费
• 部分卖出后剩余数量的基准
• 海外股票的汇率计算时点
• 计税用取得成本以正式交易记录为准

事先定好就不容易动摇

减少被平均成本牵着走的判断，最实用的方法是在买入前把几件事写下来：这只股票最多投入多少，在什么条件下才追加买入，最初买入的理由是什么，发生什么事就视为这个理由已经站不住。定好持仓上限，可以防止补仓无休止地持续；写下买入理由，就会根据理由是否还成立来判断，而不是根据价格。定好的标准也可以视情况重新审视，但那时最好在冷静时修改，而不是在价格大幅波动之后。

• 每只股票的最大投入金额
• 允许追加买入的条件
• 买入理由以及理由失效的条件
• 在冷静时修改标准